记者 蔡越坤

2026 年的第一声成本惊雷，并非源于东谈主工智能（AI）或是机器东谈主等科技转变，而是来自黄金、白银等有色金属。

国外金价以一种近乎癫狂的姿态连创历史新高，最高触及 5626.8 好意思元 / 盎司，带动 A 股有色金属板块"脱离地心引力"般暴涨 22.59%；随后金价在 1 月 30 日演出 "高台跳水"，创下近 40 年来最大单日跌幅，部分热门有色个股暴跌 20%……

当被问及最近是否会盯黄金、有色这类狂热与震动的板块时，62 岁的吴凯说："我从来不去看这些板块，因为我喜欢漫步成立。我也不追热门，因为热门行业行情更容易暴涨暴跌，我内心承受不了。"

他补充说，当散户防范到某个板块狂热的时候，有关个股仍是涨得很高，此时再入场很可能就接过了高潮的"临了一棒"。

在 A 股市集，有东谈主追赶热门、平方往复；有东谈主执着于个股研判，博弈行业风口。吴凯是又名退休内科大夫，莫得金融科班配景，却用 20 年工夫穿越了 2008 年金融危急、2015 年股票市集止境波动、2022 年熊市乃至信赖爆雷潮等市集巨震，将父母留住的 400 万元经由投资变成了 2500 多万元。年均酬谢并非惊东谈主，但他用我方"慢富"的平缓故事，诠释了另一种可能："投资是一辈子的事，不是赚快钱就走。"

在波谲云诡的金融市集里，普通东谈主怎样信得过留住金钱？他应付这个复杂金融天下的"处方"，竟是一起浅薄的数学题和一条谢绝晋升的铁律。

"三股七债"铁律

"我是又名内科大夫，我知谈，治病和管待相似，靠的是递次，不是命运。"吴凯口吻平缓地说谈。这句话的背后，是他 20 余年投资糊口的总结。

2025 年底，当市集还在热议 A 股市集哪个板块在来年能领涨时，吴凯平定地完成了一次"例行操作"——由于 2025 年股市施展优于债市，他的投资仓位中股票类资产的比例一度升至 33%。在 12 月的临了一周，他按狡计卖出部分股票类资产，将握仓召回到"三股七债"的基准线。

这不仅是策略，更是原则。所谓"三股七债"，即穿透后股票类资产占 30%，债券类资产占 70%。这个比例既源于" 100 –年事"的经典公式，也聚首了他对 A 股剧烈波动的判辨贯通。" 62 岁，表面可配 38% 的股票，因为 A 股波动比拟大，我主动降至 30%。"他说。

转头往常几年的投资阅历，2022 年至 2024 年，A 股握续着落，上证指数从 3700 点跌至 2700 点近邻，其间虽有阶段性反弹，但举座处于熊市周期，他的股票类资产的仓位握续低于 27%，于是他阻抑用投资债基获取的收益补仓；2024 年，在计策利好推动下，" 9·24 "行情启动，他的股票类资产的仓位很快松弛 33%。于是，他按递次卖出部均权力类资产，规复"三股七债"的比例。

2025 年的 A 股，可谓一场结构分明的"慢牛"。年头从 3200 点起步，AI 与机器东谈骨干线在大模子 DeepSeek 横空出世的催化下率先领涨，市集厚谊随之被点火。猜度词，到了 4 月 7 日，外围关税摩擦激发环球震憾，A 股单日重挫，上证指数回落至 3096 点。吴凯清亮地难忘那天——他的账户单日浮亏 54 万元。

"不论它。"他回忆那时的决定，"短期的波动仅仅厚谊的宣泄，而厚谊恰正是投资最大的敌东谈主。"

当被问及为安在市集剧烈波动时也不作念操作，他反问谈："你管得了吗？未来、后天是涨是跌，谁又能提前知谈？"

2025 年全年，A 股市集举座呈现震憾上行态势，上证指数创下十年新高，全年涨幅达 18.4%。沪深 300 高潮 17.7%，创业板指与科创 50 指数施展尤为杰出，分歧取得 49.6% 和 35.9% 的涨幅；科技、半导体、黄金等板块年内涨幅显赫。即便如斯，他这条铁律也未始动摇。

吴凯施展安心："我不赌行业，天然吃不到最肥的肉，但也因此隐匿了白酒、煤炭、地产等全年着落板块。"

2025 年全年，他的投资组合杀青了约 8.5% 的酬谢，盈利近 200 万元，其间最大回撤长久戒指在 10% 以内。

"投资是一辈子的事，不是赚一把就走的游戏。"吴凯总结谈，"我不展望市集，我只处置我方。‘三股七债’是我的锚。有了锚，风波再大，船也不会翻。"

从打新股到告别非标

吴凯的投资糊口，始于 2005 年父母离世后留住的 400 万元资金。当作又名保守的内科大夫，他率先的投资选拔贴合着阿谁期间的市集特征——打新股。

在 2012 年之前，A 股打新简直是 "稳赚不赔" 的贸易。彼时，市集尚未阅历大范围扩容，新股上市后深广迎来股价开采涨停。打新股低风险、稳收益的特色，正好契合了吴凯严慎的行事作风。

但跟着 2013 年新股刊行轨制转变，凤凰彩票app下载注册制雏形初现，新股供给加多，打新收益渐渐消退，他启动寻找新的资产成立目的。

彼时，信赖居品凭借 "刚兑" 喜悦和高于银行管待居品的收益，成为高净值东谈主群的热门选拔。吴凯也转变策略，将资产对半拆分，一半投向信赖，一半成立权力类基金。酿成 "信赖 + 基金" 的布局。

这一阶段，他亲历了 2015 年 A 股的跋扈与坍弛：上证指数从 2014 年 7 月的 2000 点近邻飙升至 2015 年 6 月最高的 5178 点，随后短短两个月暴跌至 3000 点以下，杠杆资金爆仓、千股跌停的场景百不获一在目。

但收货于"一半基金、一半信赖"的保守成立，他的资产未受重创。他的资产在 2016 年已积贮至约 1400 万元。

2016 至 2020 年间，信赖行业迎来高速发延期，大批城投类信赖居品看守着"刚兑"的常规。吴凯长久坚握只投资政信类居品，以为其失约风险相对可控。

受益于投资信赖带来的高收益，到了 2021 年，吴凯的家庭金融资产达到 2100 万元，其中 1100 万元投于基金，1000 万元投于信赖。看似平衡的成立下，却潜藏着风险。

2022 年起，信赖行业风险时常开释，房地产失约、政信技俩落伍频发，也曾喜悦 "刚兑" 的信赖居品接连"爆雷"。吴凯握有的北京信赖旗下的居品中，有 300 万元堕入落伍，天然居品触及的基建技俩已有鼓励运作的动态，但兑付仍驴年马月。

此次"踩雷"让他认清了非标资产的风险："信赖公司在一些信息的败露方面不透明，部分销售东谈主员为了事迹夸大宣传，所谓的‘政信技俩’可能躲藏私密。把钱交给他们，不知谈最终流向那儿。"

2024 年，跟着信赖居品所有到期，他将资金全部撤出，完成了一次关节的投资转型。包括北京信赖尚未兑付的 300 万元在内，他的家庭资产累计已超 2300 万元。

转向公募基金，诞生"双不原则"

告别信赖居品后，吴凯将手里的全部投资资产投向了公募基金，且在基金投资分拨上仍坚握"三股七债"铁律。这并非盲目跟风——在他眼里，好意思国股市是有用的机构博弈市集，被迫指数基金能跑赢大批主动居品，但 A 股的个东谈主投资者繁密，市集订价扫尾低，主动作风的基金司理有更大空间通过选股和择时获取逾额收益。

因此，在投资策略上，吴凯决定不买个股，只买主动型基金。他所作念的作业即是在市集上筛选优秀的基金司理。

在基金选拔上，他有着明确的"双不原则"：不买 ETF 等指数基金，不碰行业主题基金。他更可爱阅历过竣工牛熊周期、任期弥散长、具有平衡投资作风的基金司理。

他以明星基金司理张坤为例："早期张坤处置的基金是作念平衡成立，我在这些基金上获取了六七倍的投资酬谢。但其后他的基金简直全仓白酒股，我就止盈退出了。基金司理‘赌’行业，和散户‘赌’个股莫得践诺区别，波动太大，我承受不了。"

数据显现，2025 年，主动处置创造可不雅逾额收益，Wind 偏股搀杂型基金指数全年涨幅达 33.2%，彰着卓绝上证指数、沪深 300 指数分歧为 18.4%、17.7% 的涨幅。

除了我方选基金，吴凯还将股票类资产中的一半交付给中欧、交银等机构的基金投顾。"专科的事交给专科的东谈主，付少量投顾费，换一份定心。"他说。

关于占据七成仓位的债券类资产，他更垂青安全性，只选拔易方达、南边、招商等公募"大厂"的牌号居品。吴凯暗示："投资债基最怕‘踩雷’。公募‘大厂’团队强、风控严，让东谈主心里更舒适。"

如今，吴凯已退休，投资成为他生活的遑急部分，亦然家庭金钱增长的引擎。戒指 2026 年 2 月份，尽管他莫得金融科班配景，却用 20 年工夫进行投资，把父母留住的 400 万元本金作念到了 2500 多万元。

2026 年开年，跟着市集厚谊回暖，A 股迎来新一轮开户飞扬。2 月 3 日，上交所败露，1 月份 A 股新增开户数达 491.58 万户，创下自 2024 年 11 月以来的单月新高，环比增长 89.3%，同比增幅高达 213.1%。与此同期，基金新开户也同步放量，单月新增 54.63 万户，环比增长 123.8%，同比增长 168.7%。

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靠近新一轮的市集躁动，吴凯像一个逆行的旁不雅者。他的故事莫得摄人心魄的抄底、逃顶，惟一每时每刻的克制与坚握。他说："作念大夫，要敬畏生命；作念投资，要敬畏市集。我莫得什么高妙的妙技，即是‘守拙’——守住资产成立的递次，守住历久握有的耐烦。"

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